Positives Impact Investing

Die Integration von Auswirkungen in Investitions- und Finanzentscheidungen auf der Grundlage der SDGs ist ein im Entstehen begriffenes Forschungsgebiet. Derzeit sind es vor allem Praktiker, die den Prozess der Folgenabschätzung und deren Integration in die Anlage- und Finanzwelt vorantreiben. Einige akademische Forschungsarbeiten befassen sich mit den Folgen einer konsequenten Umsetzung von ESG-Standards und ihrem Wert für die Verringerung des Risikos von Vermögenswerten, das Reputationsmanagement und die Vermeidung von Schäden für Gemeinschaften und die Umwelt, die sich schließlich in einem besseren Rating, einem geringeren Betriebsrisiko oder einem höheren Wohlwollen niederschlagen. Diese Ex-post-Perspektive auf die Folgen des Führungsverhaltens ist zwar nützlich, bietet dem Management aber kein praktisches Ex-ante-Entscheidungsinstrument, das die Entscheidungsfindung um die Auswirkungen als neue Entscheidungsperspektive erweitert. Die Ex-ante-Entscheidungsunterstützungsfunktion von Auswirkungen bei der Erkennung von Chancen und der Szenariomodellierung ist bisher nicht erforscht worden.

Auch wenn der Anteil von Social Impact Finance (SIF) an den weltweit verwalteten Vermögenswerten noch verschwindend gering ist, glauben Experten und Wissenschaftler an sein Potenzial, zur Bewältigung der beispiellosen gesellschaftlichen Herausforderungen unseres Jahrhunderts beizutragen. Aus diesem Grund haben in den letzten 10 Jahren viele Forschungsprojekte, Think Tanks und spezialisierte Netzwerke darüber nachgedacht, wie der SIF-Markt in ihren Ländern wachsen kann. In der Regel haben sie Berichte veröffentlicht, in denen sie mögliche Instrumente vorschlagen, um die Entwicklung des Marktes zu fördern. Erstens wird die Schaffung eines förderlichen Rechts- und Regulierungsrahmens als notwendige Voraussetzung angesehen, mit der Einrichtung von juristischen Personen und Zertifizierungssystemen, um die Informationsasymmetrie auf dem Markt zu verringern und neue Investitionsmöglichkeiten zu eröffnen. Zweitens würde die Schaffung spezialisierter Intermediäre die Interaktion zwischen Nachfrage- und Angebotsseite verbessern und die Transaktionskosten senken. Schließlich haben sie häufig die Nützlichkeit von Pilotprojekten zur Erprobung neuer Finanzinstrumente anerkannt, die ein breiteres Spektrum von Anlegern mit unterschiedlichen Risiko-/Renditepräferenzen ansprechen können. Bislang gibt es jedoch nur sporadische Belege dafür, wie diese Empfehlungen in der Praxis umgesetzt wurden. Daher soll in diesem Papier untersucht werden, welche Instrumente zur Förderung des Wachstums des SIF-Marktes eingesetzt wurden. Zu diesem Zweck haben wir eine qualitative Methodik durch die thematische Analyse eines vollständigen Satzes von 77 Dokumenten verwendet, die von der Global Advocacy Group der G8 SII Taskforce erstellt wurden. Auf der Grundlage unserer Fallanalyse erstellen wir eine Taxonomie der eingesetzten Instrumente und vergleichen sie mit den in der Literatur gefundenen Empfehlungen. Diese Arbeit informiert interessierte Akteure über die laufenden Praktiken zur Entwicklung von SIF und könnte ihnen helfen, SIF-Initiativen in ihren Ländern zu strukturieren.

In diesem Artikel beleuchten wir die Möglichkeit, mit einem 100 %igen Impact-Portfolio den Markt zu übertreffen. Dazu schauen wir uns die bestehenden Fonds und Indizes genauer an und analysieren ihre Performance über die letzten Jahre. Wir finden keine Über- oder Unterperformance von SRI-Portfolios. Dennoch spricht einiges dafür, dass die Renditen im Vergleich zu konventionellen Produkten relativ stabil sind, was in Rezessionen eine Absicherung nach unten ermöglichen kann.

Hintergrund: Das Bewusstsein der Investoren für den Klimawandel wurde durch die zunehmenden finanziellen und wirtschaftlichen Auswirkungen des Klimawandels und die wachsende Erkenntnis, dass die meisten kohlenstoffintensiven Anlagen gestrandet sind, geschärft. Der Ruf nach Klimaschutzmaßnahmen wurde auch von Regierungen und Akteuren der Zivilgesellschaft lauter, die sich für die Umweltfolgen der Klimaauswirkungen von Großinvestoren interessieren und darüber besorgt sind (http://​www.​carbontracker.​org/​report/​carbon-asset-risk-from-rhetoric-to-action/​). Die 21. Konferenz der Vertragsparteien (COP21) (die internationale Klimakonferenz aller Länder im Dezember 2015 in Paris) endete mit der Zusage der Welt, die globale Erwärmung auf 2 °C zu begrenzen. All dies zusammen bedeutet einen radikalen Wandel in der Weltwirtschaft und damit auch im Denken der Investoren. Einige Investitionen werden gefährdet sein, während andere davon profitieren werden.

Beispiele werden vorgestellt: Investoren sind mit verschiedenen Dimensionen und Niveaus von klimawandelbedingten Risiken konfrontiert. Diese Risiken werden konzeptionell in Risiken auf der Ebene der Vermögenswerte (z. B. physische Risiken, Risiken im Zusammenhang mit Mechanismen zur Bepreisung von Kohlenstoff, Auswirkungen auf die Regulierung und Rechtsstreitigkeiten) und Risiken auf der Ebene der Anleger (z. B. Risiken im Zusammenhang mit Stranded Assets (http://​www.​ey.​com/​AU/​en/​Services/​Specialty-Services/​Climate-Change-and-Sustainability-Services/​EY-lets-talk-sustainability-issue-4-stranded-assets-from-fact-to-fiction) und einer „Carbon Bubble (http://​www.​greenbiz.​com/​article/​carbon-cause-next-financial-crisis-fossil-fuel-stranded-assets)“, (Finanzregulierung oder Reputationsrisiken) unterteilt. Das Verständnis der Klimaauswirkungen von Investitionen kann jedoch auch zu Investitionsmöglichkeiten führen. Zu diesen Chancen gehören die finanzielle Outperformance von Marktführern oder Disruptoren (https://​www.​sicm.​com/​docs/​CDP_​SICM_​VF_​page.​pdf) sowie der Aufstieg neuer, auf das Klima ausgerichteter oder klimafreundlicher Anlageklassen wie Clean Tech oder Green Bonds (http://​www.​mercer.​com/​services/​investments/​investment-opportunities/​responsible-investment/​investing-in-a-time-of-climate-change-report-2015.​html).

Der Klimawandel ist in vollem Gange, und die damit verbundenen Risiken geben einem breiten Spektrum von Interessengruppen aus der breiten Öffentlichkeit, einschließlich Regulierungsbehörden und institutionellen Anlegern, zunehmend Anlass zur Sorge.

Wir müssen den Übergang zu einer kohlenstoffarmen und klimaresistenten Wirtschaft finanzieren. Um eine „katastrophale“ globale Erwärmung zu vermeiden und die Welt auf einen Emissionspfad von 2 °C zu bringen, sind laut IEA bis 2035 kumulative Investitionen in die Energieversorgung und Energieeffizienz in Höhe von 53 Billionen USD erforderlich (IEA, Energy and climate change. World Energy Outlook Special Report, 2015; IEA, Energy and climate change. World Energy Outlook Special Briefing for COP21, 2016).

Andere Studien gehen davon aus, dass in den nächsten 15 Jahren 5–6 Billionen USD pro Jahr allein für Investitionen in die Infrastruktur zur Unterstützung des Übergangs zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft benötigt werden. Schätzungsweise 60 % dieses Betrags müssten in neue Infrastrukturen in Entwicklungsländern investiert werden, der Rest in den Ersatz bestehender Infrastrukturen in Industrieländern (Global Economy and Development (2015), Driving Sustainable Development through better Infrastructure: Key Elements of a Transformation Program).

Es wurde so spät gehandelt, dass selbst bei verstärkten Minderungs- und Anpassungsmaßnahmen mit einer globalen Erwärmung von 2 °C zu rechnen ist.

Für die Anpassung an den Klimawandel werden zusätzliche Finanzmittel in Billionenhöhe benötigt, und es wird erwartet, dass die Anpassungskosten bei einer globalen Erwärmung um mehr als 2 °C überproportional steigen werden.

Nischenfinanzierungslösungen werden nicht ausreichen, ebenso wenig wie Mittel des öffentlichen Sektors allein. Die 100 Billionen USD schweren Fremdkapitalmärkte sind die wichtigste globale Kapitalquelle. Der Zugang zu den Fremdkapitalmärkten zur Finanzierung des Übergangs ist unerlässlich.

Grüne Anleihen können wesentlich zur Finanzierung des Übergangs zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft beitragen und sind inzwischen weithin als wichtiges Instrument zur Finanzierung des Übergangs zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft anerkannt.

Die erste grüne Anleihe wurde im Jahr 2007 von der Europäischen Investitionsbank (EIB) begeben. Seitdem hat die Zahl der Emittenten aus verschiedenen Sektoren stetig zugenommen. Grüne Anleihen finanzieren förderfähige grüne Vermögenswerte oder Projekte.

Die Kennzeichnung von Anleihen ermöglicht es Anlegern, grüne Investitionsmöglichkeiten zu entdecken, die ihnen helfen, ihre Mandate oder Verpflichtungen für verantwortungsvolle Investitionen zu erfüllen. Sie gelten als ein wirksames Instrument zur Abmilderung klimabezogener externer Effekte.

Nach der Ratifizierung der COP21 (http://​unfccc.​int/​paris_​agreement/​items/​9444.​php) steigt die Nachfrage institutioneller Anleger nach dieser Art von Investitionen rasch an. Die Angebotsseite hat sich nur allmählich entwickelt, aber es wird erwartet, dass sie in den kommenden Jahren aufgrund verschiedener politischer, gesetzgeberischer, regulatorischer und freiwilliger Initiativen einer Vielzahl von Interessengruppen – zunehmend in einer konsolidierten Anstrengung – ausgeweitet wird. Der Artikel befasst sich mit dem aktuellen Stand des Universums der grünen/klimatischen Anleihen und untersucht die jüngsten Entwicklungen im Bereich der grünen Anleihen.

Im Jahr 2013 gründete EMPEA, der globale Branchenverband für privates Kapital in Schwellenländern, einen Impact Investing Council, um ein Forum für Vordenker zu bieten und eine führende Rolle bei der Professionalisierung und Skalierung der Branche zu spielen, wobei der Schwerpunkt auf marktbasierten Lösungen für die großen globalen sozialen und ökologischen Herausforderungen liegt. Die Ratsmitglieder waren davon überzeugt, dass die Fähigkeiten, die Intelligenz, die Erfahrung, die Strenge, die finanzielle Disziplin und der Unternehmergeist, die es privaten Kapitalanlagen in Schwellenländern ermöglicht haben, ein hohes Maß an Größe, Professionalität und finanzieller Leistung zu erreichen, auch für Impact Investing genutzt werden können. Darüber hinaus erkannte der Rat die Notwendigkeit für Impact-Investoren in Schwellenländern, mit mutigen, neuen Geschäftsmodellen und radikal kostengünstigen Technologien zu experimentieren und neue Quellen von privatem, philanthropischem und öffentlichem Kapital zu erschließen, die in innovativen und effektiven Finanzstrukturen kombiniert werden können, um die Entwicklung über den gesamten Lebenszyklus von Impact-Investitionen zu beschleunigen.

Der Rat erkennt zwar an, dass Wohltätigkeit und Zuschüsse dazu beitragen können, einige der schwerwiegenden sozialen und ökologischen Probleme der Gesellschaft zu lösen, ist jedoch der Ansicht, dass rigorose private Kapitalinvestitionen für den Aufbau skalierbarer, rentabler und nachhaltiger Lösungen entscheidend sind. Insbesondere hat sich der Rat bewusst dafür entschieden, sich auf jene Investoren zu konzentrieren, die marktbasierte finanzielle Renditen anstreben, mit Fondsmanagement-Teams von institutioneller Qualität, die kosteneffiziente, praktische soziale und ökologische Metriken verwenden. Der Rat bezeichnet dieses Segment der Branche als Impact Investing mit institutionellem Qualitäts-Privatkapital (IQPC), das im Folgenden mit Beschreibungen und Beispielen im gesamten Text definiert wird.

Um schließlich den Mythos zu entmystifizieren, dass soziale und ökologische Vorteile nur auf Kosten finanzieller Renditen erzielt werden können (das berüchtigte „Tradeoff“-Argument), haben sich die Mitglieder des Rates vorgenommen, quantitative und qualitative Beweise zu dokumentieren und zu kommunizieren, die zeigen, dass Investoren nicht nur attraktive marktbasierte Renditen erzielen können, sondern in einigen Fällen sogar besser abschneiden als vergleichbare Marktbenchmarks. Die bisherigen Forschungs- und Analyseergebnisse sind in diesem Aufsatz zusammengefasst und werden in unsere Pläne für weitere Aktivitäten einfließen.

Investitionen in fossile Brennstoffe sind nicht nachhaltig – die heutige Kohlenstoffblase wird definitiv platzen. Auf der Suche nach einer verantwortungsvollen und umweltfreundlichen Anlage erkennen immer mehr Investoren die mit Beteiligungen an Öl-, Gas- und Kohleunternehmen verbundenen Portfoliorisiken und schichten ihre Investitionen um. Dieser Prozess wird sich auf alle Anlageklassen auswirken – von Bankeinlagen, Anleihen, Aktien oder Private Equity bis hin zu Infrastruktur und Sachwerten. Darüber hinaus ist eine neue grüne industrielle Revolution im Gange, die sich durch eine immer größere internetgestützte Ressourceneffizienz, die Wettbewerbsfähigkeit erneuerbarer Energien und Elektroautos mit Netzladefunktion auszeichnet. Investitionen, die sich auf Ressourceneffizienz und erneuerbare Energien konzentrieren, werden zunehmend an Bedeutung gewinnen.

Die Schweiz spielt eine Schlüsselrolle bei Impact Investing mit einer starken Beteiligung von spezialisierten Vermögensverwaltern. Derzeit ist die Mikrofinanzierung der größte Bereich, da sie früh auf dem Markt auftaucht, aber andere Themen (z. B. Energie) gewinnen schnell an Bedeutung. Im Jahr 2015 haben Experten von in der Schweiz ansässigen Institutionen, die in diesem Bereich tätig sind, eine neue Unterkategorie von Impact Investing definiert: „Investitionen für Entwicklung“. Eine Marktstudie wurde durchgeführt, um den aktuellen Stand dieses Segments in der Schweiz zu bewerten und die Herausforderungen und Chancen für die Akteure in diesem Segment zu skizzieren. Die Ergebnisse zeigen, dass Institutionen in der Schweiz mit einem verwalteten Vermögen von 10 Mrd. USD ein Drittel des globalen Marktes für Investitionen in die Entwicklung ausmachen. Das Volumen wächst schnell mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 18,4 % im Jahr 2015 und die Marktteilnehmer erwarten ein ähnliches Wachstum für die kommenden Jahre. Die regionale Verteilung der Investitionen auf 96 Länder zeigt, dass diese Art von Investitionen weit verbreitet sein kann. Die angestrebten Renditen und die klare Absicht, die sozialen, ökologischen und/oder wirtschaftlichen Bedingungen in den Entwicklungsländern zu verbessern, machen Investitionen für die Entwicklung für Investoren attraktiv.

Die österreichische NGO Jugend Eine Welt ist seit 2006 im Bereich Impact Investing tätig. Erste Schritte in diese Richtung gingen von Fundraising-Aktivitäten für verschiedenste Bildungsprojekte der Salesianer Don Boscos aus, einem der drei größten katholischen Orden für Männer mit rund 15.000 Mitgliedern in 133 Ländern. Beim Ausbau der Universidad Politécnica Salesiana (UPS), einer 1994 von den Salesianern Don Boscos in Ecuador gegründeten Privatuniversität, die Sozialprogramme für einkommensschwache Studenten anbietet, wurde deutlich, dass ein zinsgünstiges Darlehen eine weitaus größere Wirkung haben kann als eine Spende. Aufgrund dieser Erkenntnis konnte Jugend Eine Welt die damalige Investkredit Bank AG in Österreich von diesem Projekt überzeugen und der erste Kredit, ein Betrag von 5,2 Mio. US-Dollar, wurde als klassische Bankfinanzierung an den USV überwiesen. In den folgenden Jahren begannen sich Stiftungen für die sozialen Unternehmungen des Ordens in Ecuador zu interessieren, und neben dem USV wurden zwei Don Bosco Druckereien und ein Programm für Mikrokredite mit Krediten unterstützt.

Im Jahr 2009 wurde die erste Don Bosco Ecuador Anleihe als Privatplatzierung am österreichischen Kapitalmarkt begeben. Ziel war es, dem USV ein weiteres Darlehen für den weiteren Ausbau zur Verfügung zu stellen. Jugend Eine Welt konzipierte das Projekt in Zusammenarbeit mit der Raiffeisen-Landesbank Tirol AG und erreichte damit einen wichtigen Meilenstein auf dem Weg zur Lösung einer Reihe von rechtlichen Schwierigkeiten, darunter das Problem des verbotenen Einlagengeschäfts im Sinne des § 1 Abs. 1 Z 1 BWG. Konkret ist es durch die Begebung einer Anleihe rechtlich zulässig, Kapital von mehreren Anlegern einzusammeln, ein Vorgang, der außerhalb des Wertpapiergeschäftes nur Banken mit entsprechender Konzession erlaubt ist (§ 1 Abs. 1 Z 3 BWG). Die Don Bosco Finanzierungs GmbH, eine ebenfalls im Jahr 2009 gegründete gemeinnützige Tochtergesellschaft von Jugend Eine Welt, übernahm bei dieser Anleihe die Rolle des Emissionsinstituts. Die Raiffeisen-Landesbank Tirol AG beteiligte sich als Lead Manager und betreute den Verkauf der Anleihe mit einem Kupon von 3,875 % p.a. über 6 Jahre. Die primäre Zielgruppe waren kirchliche Investoren in Österreich, die insgesamt 6,3 Mio. € in das Projekt einbrachten. Die Mindestanlagesumme wurde auf 100.000 € festgelegt. Im November 2015 wurde die Anleihe zurückgezahlt, was ein erfolgreiches Beispiel für die Zusammenarbeit zwischen dem NGO-Sektor, der Finanzindustrie und der römisch-katholischen Kirche in Österreich darstellt.

Ab 2009 konnte der USV 7660 zusätzliche Studienplätze anbieten. Zu Beginn des Studienjahres 2015/2016 waren 23.557 Studierende an den drei Standorten Quito, Cuenca und Guayaquil eingeschrieben. Da die volle Kapazität noch nicht ausgeschöpft ist, haben die Salesianer Don Boscos in Ecuador Jugend Eine Welt um weitere finanzielle Unterstützung für eine dritte Ausbaustufe gebeten. Aufgrund der immer strenger werdenden gesetzlichen und behördlichen Auflagen konnte die Raiffeisen-Landesbank Tirol AG eine weitere Don Bosco-Anleihe als Projektpartner nicht mehr unterstützen. In Kooperation mit der Erste Bank Group AG, einem führenden Finanzdienstleister in Zentraleuropa, wurden ab 2015 zwei neue Anleihen, eine in Euro und eine in US-Dollar, begeben, die beide bis zum 29. Juni 2021 laufen und mit einem jährlichen Kupon von 1,5 % ausgestattet sind. Mit diesen Anleihen will Jugend Eine Welt 10 Mio. € für den USV bereitstellen. Emittent ist wieder die Don Bosco Finanzierungs GmbH, wobei die Erste Bank Group AG nicht Konsortialführer, sondern Zahlstelle ist, um etwaige Haftungsrisiken auszuschalten.

Trotz positiver Entwicklungen wie der Einführung eines neuen Alternativfinanzierungsgesetzes in der zweiten Jahreshälfte 2015, das alternative Finanzierungsformen für Start-ups und KMUs regelt, wird es immer schwieriger, nicht geratete Impact Bonds zu platzieren, die nicht der Wertpapierprospektpflicht unterliegen und eine Mindestinvestition von 100.000 € erfordern. Es ist unbestritten, dass die Don Bosco Finanzierungs GmbH von mehreren Personen in Österreich und Deutschland unterstützt wird, die sich für die Themen Impact Investing und Ethik und Nachhaltigkeit im Finanzsektor interessieren. Ohne den engagierten Einsatz einzelner Banken und Finanzexperten wäre es für Jugend Eine Welt praktisch unmöglich gewesen, diese jahrelange Erfolgsbilanz zu erreichen. Dies war ein wesentlicher Pull-Faktor in diesem Prozess, der nach der Finanzkrise 2007 zusätzlich an Dynamik gewonnen hat. Auf der anderen Seite gibt es eine Reihe von Push-Faktoren, die den Fortschritt von Impact Investing in Österreich behindern. Dazu zählen die Beraterhaftung, die Banken vom Vertrieb des Produkts abhält, die gesetzlich vorgeschriebene Nicht-Investierbarkeit im Treuhandbereich, die Versicherungen, Vorsorgekassen und andere Fonds betrifft, sowie die hohe Mindestzeichnungssumme, da es sich aus Kostengründen und wegen des geringen Volumens um eine Privatplatzierung handelt. Letztlich ist der Verkauf nur in einem Segment von qualifizierten privaten und institutionellen Anlegern möglich, die echtes Vertrauen in den Namen Don Bosco haben und bereit sind, ohne finanzielles Rating zu investieren und das Risiko eines Ausfalls selbst zu tragen.

In diesem Papier werden die Pull- und Push-Faktoren diskutiert, die diesen Prozess begleiten. Es basiert auf qualitativen Interviews mit fünf Bank- und Finanzexperten mit Verbindungen zu Jugend Eine Welt. Diese Interviews geben ein klares Bild der aktuellen Situation von Non-Profit-Organisationen, die in Österreich im Bereich Impact Investing in den verschiedensten Sektoren wie Entwicklungszusammenarbeit und Social Entrepreneurship aktiv werden wollen. An dieser Kontaktstelle zur Finanz- und Wirtschaftswelt besteht ein enormes Potenzial für eine erfolgreiche Zusammenarbeit. Das internationale Finanzsystem befindet sich nicht nur aufgrund der jüngsten Divestment-Aufrufe in einer Umbruchphase. Einige Investoren beziehen bereits seit Jahren ESG-basierte Ansätze in ihre Anlageentscheidungen ein. Was dem Impact Investing noch fehlt, ist ein geeigneter rechtlicher Rahmen und damit Produkte, die sowohl für institutionelle als auch für private Anleger akzeptabel sind.

Die aktuellen Herausforderungen und Chancen auf dem europäischen Markt für Sozialfinanzierung erfordern neue Initiativen. Viele Sozialunternehmen sind noch nicht investitionsfähig und sind stark auf Zuschüsse oder Stipendien angewiesen. Gleichzeitig suchen sie nach Geschäftsmodellen, die Einnahmequellen schaffen und größere, rückzahlbare Kapitalformen anziehen. Geldgeber wiederum sind zunehmend an Impact Investments interessiert, stehen aber vor zahlreichen Hürden. Eine davon ist das Fehlen einer offenen Pipeline von Investitionsmöglichkeiten, die es ihnen ermöglicht, direkt mit Sozialunternehmen zusammenzuarbeiten, die die Investitionsreife erreicht haben. Aus diesem Grund wurde die Finanzierungsagentur für soziales Unternehmertum (FASE) gegründet, um die Finanzierungslücke mit neuen Lösungen zu schließen und hybrides Wachstumskapital über die oft starren Grenzen zwischen Gebern, Investoren und dem öffentlichen Sektor hinweg zu mobilisieren.

FASE bietet Investitionsbereitschaft und Transaktionsunterstützung für soziale Unternehmen mit herausragender Wirkung. Dabei schafft er auch ganz neue Finanzierungsmodelle, die den Bedürfnissen der verschiedenen Beteiligten gerecht werden. Um die Lücken im Ökosystem der Sozialfinanzierung wirksam zu schließen, engagiert sich FASE auch in folgenden Bereichen: (1) den Auf- und Ausbau eines Netzwerks potenzieller Impact-Investoren über das gesamte Spektrum hinweg, von reinen Philanthropen bis hin zu traditionellen Finanziers, (2) die Initiierung von Kooperationen zwischen verschiedenen Marktteilnehmern, um das Ökosystem der Sozialfinanzierung voranzubringen, (3) politische Initiativen zur Verbesserung der Rahmenbedingungen für die Finanzierung von Sozialunternehmen und (4) die Verbreitung von Wissen durch Best-Practice-Beispiele, Fallstudien und Finanzierungsmodell-Entwürfe.

Ausgehend von mehr als 35 abgeschlossenen Transaktionen und mehr als 15 Mio. € an Impact-Investitionen, die in den sozialen Finanzsektor geflossen sind, wird dieser Beitrag zum Sammelband anhand ausgewählter Fallstudien veranschaulichen, wie (a) ein schlanker, effizienter und transparenter Transaktionsprozess Sozialunternehmen und Impact-Investoren dabei helfen kann, eine gemeinsame Basis zu finden und Partnerschaften für soziale Auswirkungen einzugehen, (b) innovative Finanzierungsmodelle in der Lage sind, das Beste aus mehreren Welten zu kombinieren, indem sie hybride Anlegerkoalitionen und/oder Kombinationen von Finanzierungsinstrumenten ermöglichen, und (c) Erfahrungen und Konzepte es anderen Marktteilnehmern ermöglichen, Lösungen zu replizieren und zu einem florierenden Ökosystem für Sozialunternehmen und Impact-Investoren gleichermaßen beizutragen.

In diesem Papier werden die Grundprinzipien eines radikal neuen ökonomischen Paradigmas entwickelt, das auf den biologischen Prinzipien gesunder lebender Systeme beruht. Wir werden aus der Quantenphysik und der modernen Biologie lernen, wie es lebenden Systemen gelingt, durch die Erzeugung von Vielfalt, Neuartigkeit und Komplexität, mit einem Minimum an investierter Energie und Erzielen einer optimalen Entwicklungsfähigkeit, proaktiv und nachhaltig ein Maximum an gemeinsamen Werten für alle Beteiligten zu schaffen. Das ultimative Ziel lebendiger Systeme ist, deren Kapazität zur evolutionären Kooperation zu erhöhen. Das hier definierte erste Gesetz evolutionärer Systeme ist die Grundlage für ein radikal neues Wirtschafts- und Managementparadigma. Es werden danach fünf generische Prinzipien definiert, mit denen lebendige Systeme dieses Ziel erreichen. Wir schaffen damit die wissenschaftlichen Grundlagen für einen kohärenten Entscheidungsprozess, der uns befähigt, auf politischer, wirtschaftlicher und strategischer Managementebene Verantwortung zu übernehmen und den notwendigen Wandel mit Entschlossenheit in die Richtung einer nachhaltig gesunden Ökonomie zu steuern.

In diesem Kapitel geht es um die Erforschung eines Ethikprogramms für Studenten, das optimistische Ziele in Bezug auf ihr Potenzial, als Akteure des sozialen Wandels zu wirken, verfolgt. Das Ashesi University College ist eine private, gemeinnützige 501(c)3-Organisation in Berekuso, Ghana, die ausschließlich Studenten ausbildet. Die 2002 gegründete Hochschule hat es sich zur Aufgabe gemacht, eine neue Generation von ethischen, unternehmerisch denkenden Führungskräften in Afrika auszubilden und herausragende Leistungen in den Bereichen Wissenschaft, Führung und Bürgersinn zu fördern. Die Studierenden erwerben Abschlüsse in Betriebswirtschaft, Management-Informationssystemen, Ingenieurwesen und Informatik, die alle auf einem geisteswissenschaftlichen Modell basieren. Im Vergleich zu Institutionen in aller Welt, die Abschlüsse in Betriebswirtschaft und Management anbieten, gibt es drei Hauptaspekte, die Ashesi von anderen Hochschulen unterscheiden und sein Engagement für ethische Standards widerspiegeln. Der erste ist das Engagement für die Vielfalt der Geschlechter und Wirtschaftsklassen: 47 % der Studenten sind weiblich; 55 % der Studenten erhalten ein Stipendium (http://​www.​ashesi.​edu.​gh/​), und 25 % erhalten ein Vollstipendium. Die Ashesi University ist eine private Hochschule für freie Künste in Berekuso, Ghana. Sie wurde 2002 gegründet und hat sich zum Ziel gesetzt, eine neue Generation von ethischen, unternehmerisch denkenden Führungskräften in Afrika auszubilden und herausragende Leistungen in den Bereichen Wissenschaft, Führung und Bürgersinn zu fördern. Ashesi zeichnet sich im Bildungsprozess durch drei Aspekte aus. Der erste ist das Engagement für Vielfalt in Bezug auf Klasse, Geschlecht, Religion und Nationalität; es gibt eine gleiche Anzahl von weiblichen und männlichen Studenten und 25 % der Studenten erhalten ein Vollstipendium. Die zweite ist die Beschäftigung: 96 % der Studenten sind 3 Monate nach ihrem Abschluss angestellt. Der dritte Punkt ist die Verpflichtung auf den Ehrenkodex, der unter den afrikanischen Hochschulen einzigartig ist. Durch qualitative Forschung mit Studenten, Absolventen, Lehrkräften und Mitarbeitern konzentriert sich diese Studie auf den Ursprung und die Umsetzung des Ehrenkodex an Ashesi und darauf, ob und wie der Ehrenkodex von den Studenten nach dem Abschluss weiterhin angewendet wird. Zum Zeitpunkt dieser Untersuchung gab es deutliche Hinweise darauf, dass diese pädagogische Maßnahme das Verhalten der Absolventen am Arbeitsplatz und im weiteren sozialen Umfeld wirksam beeinflusst hat.

Der derzeitige Markt für Sozialkapital ist angesichts der Krise, mit der wir gerade in den Bereichen Klima, Landwirtschaft, WASH konfrontiert sind, nicht zweckmäßig und wird nachweislich mit katastrophalen Folgen für uns alle versagen. Die derzeitige Finanzierungskrise der Regierungen, die wachsende Ungleichheit, die Massenmigration und die Gewalt auf den Straßen Europas sind Symptome einer nicht konjunkturellen, sondern einer strukturellen Finanzierungskrise. Wir müssen aus der Geschichte lernen, denn die großen Wendepunkte der Geschichte hatten immer auch eine finanzielle Dimension. Wir sind an einem solchen Wendepunkt angelangt – das Problem ist nicht die Innovation oder gar das Geld, sondern die Frage, ob alle Beteiligten in den Industrie- und Entwicklungsländern (Zivilgesellschaft, Regierungen, Unternehmen) zusammenarbeiten können, um diese Probleme zu lösen – in diesem Papier sollen einige dieser Lösungen und Möglichkeiten aufgezeigt werden.

Als ich vor fast 20 Jahren Triple Bottom Line Investing (TBLI) gründete, wollte ich mit der TBLI Group eine integrative, wertebasierte Wirtschaft schaffen. Der Triple Bottom Line-Ansatz. Alle Investitionen sollten eine finanzielle, soziale und ökologische Rendite erbringen und nicht nur eine finanzielle Rendite. Seit 1996 baut die Triple Bottom Line Group (TBLI) ein Ökosystem für Impact Investing und Umwelt-, Sozial- und Corporate Governance (ESG) auf und bietet Beratungs- und Bildungsdienstleistungen sowie Netzwerkveranstaltungen an. Eines der wichtigsten Produkte ist die TBLI CONFERENCE, das älteste globale Forum, das Investoren, Vermögensverwalter und Vordenker im Bereich nachhaltige Finanzen zusammenbringt.