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2024 | OriginalPaper | Buchkapitel

Blockchain und Kryptowerte: Mögliche Implikationen und Herausforderungen für die Finanzwirtschaft

verfasst von : Tea Riedel

Erschienen in: Finance-Perspektiven im Wandel

Verlag: Springer Fachmedien Wiesbaden

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Zusammenfassung

Seit dem ersten Auftreten von Bitcoins im Jahr 2008 wird in der finanzwirtschaftlichen Wissenschaft und Praxis nach wie vor kontrovers diskutiert, welche Rolle Blockchain-basierte Kryptowerte bzw. diese neuen disruptiven Technologien im Allgemeinen zukünftig spielen werden. Es besteht jedoch Einigkeit darüber, dass es sich nicht um einen vorübergehenden Trend handelt, sondern diese langfristig in das konventionelle Finanzsystem Einzug finden werden. Ziel dieses Beitrages ist es, mögliche Implikationen und den disruptiven Charakter dieser neuen digitalen Technologien für die Finanzwirtschaft zu erläutern. Auch wenn eine exakte Prognose der Implikationen nicht mit Genauigkeit bestimmt werden kann, lassen sich bestimmte Bereiche aus der Finanzwirtschaft identifizieren, in welchen das Potenzial besteht, dass sich diese Technologien langfristig durchsetzen. Nach einer Darlegung der Grundidee und wesentlichen Funktionsweise der Blockchain-Technologie am Beispiel von Bitcoins, werden selektiv mögliche Anwendungsbeispiele in der Finanzwirtschaft sowie mögliche Implikationen und Herausforderungen aufgezeigt.

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Fußnoten
1
Die Begriffe Blockchain und DLT werden oftmals synonym verwendet, obwohl Blockchain als Sonderform und bekannteste Anwendung der DLT gesehen werden kann und sich vor allem für die Abbildung von Transaktionshistorien eignet, vgl. Deutsche Bundesbank 2021, S. 33.
 
2
Vgl. Nakamoto 2008.
 
3
Vgl. CoinMarketCap (www.​coinmarketcap.​com), Stand vom 13.11.2023.
 
4
Zentralbanken wie bspw. die ECB diskutieren aktuell selbst Blockchain-basierte Währungen zu entwickeln, siehe dazu ECB 2020.
 
5
Vgl. CoinMarketCap (www.​coinmarketcap.​com), Stand vom 13.11.2023.
 
6
Vgl. Hougan und Lawant 2021, S. 3 f.; Berentsen und Schär 2018, S. 4 f.
 
7
Ein weiterer Konsensmechanismus ist auch der sog. Proof-of-Stake-Mechanismus (PoS), vgl. dazu auch Kim et al., 2018, S. 104.
 
8
Vgl. Brühl 2021, S. 7.
 
9
Vgl. Hougan und Lawant 2021, S. 8.
 
10
Geld wird typischerweise definiert durch die folgenden Attribute: die Zahlungsmittel-, die Wertmess- und die Wertaufbewahrungsfunktion, vgl. ECB 2018; Deutsche Bundesbank 2018; Yermack 2013.
 
11
Vgl. Brühl 2021, S. 4; OECD 2020, S. 11.
 
12
Vgl. Deutsche Bundesbank 2021, S. 34; Brühl 2021, S. 2 f.
 
13
Vgl. Brühl 2021, S. 3 f.
 
14
Vgl. BaFin 2022.
 
15
Vgl. dazu Kap. 3.​2.
 
16
Eine einheitliche Klassifizierung von Kryptotoken gibt es nicht, vielmehr existieren verschiedene Vorschläge dazu, siehe z. B. Brühl 2021, S. 5; BaFin 2022.
 
17
Dies kann z. B. über das Halten einer Reserve auf der Blockchain („on-chain“), außerhalb der Blockchain („off-chain“) oder über algorithmische Verfahren erfolgen, vgl. dazu BaFin 2022.
 
18
Vgl. BaFin 2022.
 
19
Vgl. BaFin 2022.
 
20
Vgl. Howell, 2020, S. 3925 f.
 
21
Vgl. Brühl 2021, S. 5.
 
22
Im Gegensatz dazu existieren bei Bitcoin und anderen Kryptowährungen die tokenisierten Vermögenswerte nur auf der Blockchain („on-chain“) und leiten somit ihren Wert nur aus sich selbst heraus ab. Auch ICOs sind ein weiteres Beispiel für Token, welche nur auf der Blockchain existieren, vgl. dazu OECD 2020, S. 12.
 
23
Vgl. OECD 2020, S. 11.
 
24
Vgl. BaFin 2022.
 
25
Vgl. Bao und Roubaud 2022, S. 2.
 
26
Die Forschung im Bereich NFT ist noch im frühen Stadium und gestaltet sich u. a. aufgrund fehlender Daten als schwierig, vgl. Bao und Roubaud 2022 für einen Überblick über aktuelle Studien zu NFT im Finanzbereich.
 
27
Vgl. Brühl 2021, S. 6.
 
28
Vgl. Deutsche Bundesbank 2021, S. 35.
 
29
Vgl. Deutsche Bundesbank 2021, S. 33.
 
30
Vgl. Brühl 2021, S. 7.
 
31
Vgl. OECD 2020, S. 16.
 
32
Vgl. Deutsche Bundesbank 2021, S. 42 f.
 
33
Vgl. OECD 2020, S. 27, Deutsche Bundesbank 2021, S. 43;
Lipton 2018, S. 6.
 
34
Vgl. Brühl 2021, S. 12; Deutsche Bundesbank 2021, S. 45.
 
35
Vgl. § 1 Abs. 11 Satz 4 KWG.
 
36
Vgl. BaFin 2022.
 
37
Vgl. § 16 eWpG.
 
38
MICA regelt im Speziellen drei Arten von Krypto-Assets: Asset-Referenced Token (ART), E-Geld-Token (EMT) und andere Krypto-Assets, die nicht unter geltendes EU-Recht fallen.
 
39
Vgl. mehr dazu Deutsche Bundesbank 2021, S. 45.
 
40
Vgl. Deutsche Bundesbank 2021, S. 33.
 
Literatur
Bao, H. & Roubaud, D. (2022). Non-fungible token: A systematic review and research agenda. Journal of Risk and Financial Management, 15, 215.
Berentsen, A. & Schär, F. (2018). A short introduction to the world of cryptocurrencies. Federal Reserve bank of St. Louis Review, 100(1), 1–16.
Brühl, V. (2021). Decentralised Finance (DeFi) - wie die Tokenisierung die Finanzindustrie verändert. CFS Working Paper Series, No. 655, Goethe University Frankfurt, Center for Financial Studies (CFS).
Deutsche Bundesbank. (2021). Krypto-Token und dezentrale Finanzanwendungen. Monatsbericht, 2021, 33–51.
Howell, S., Niessner, M. & Yermack, D. (2020). Initial coin offerings: Financing growth with cryptocurrency token sales. The Review of Financial Studies, 33, 3925–3974.CrossRef
Hougan, M. & Lawant, D. (2021). Cryptoassets – The guide to Bitcoin, Blockchain, and cryptocurrency for investment professionals. CFA Institute Research Foundation.
Kim, S., Sarin, A. & Virdi, D. (2018). Crypto-assets unencrypted. Journal of Investment Management, 16(2), 99–129.
Lipton, A. (2018). Blockchains and distributed ledgers in retrospective and perspective. The Journal of Risk Finance, 19(1), 4–25.CrossRef
Yermack, D. (2013). Is Bitcoin a real currency? An economic appraisal. Working Paper 19747, NBER, Cambridge, MA, December 2013.
Metadaten
Titel
Blockchain und Kryptowerte: Mögliche Implikationen und Herausforderungen für die Finanzwirtschaft
verfasst von
Tea Riedel
Copyright-Jahr
2024
Buch
Finance-Perspektiven im Wandel

Print ISBN: 978-3-658-42839-6

Electronic ISBN: 978-3-658-42840-2

Copyright-Jahr: 2024

DOI
https://doi.org/10.1007/978-3-658-42840-2_5